El proyecto de Presupuesto 2027 dejó al descubierto uno de los principales desafíos del programa financiero del ministro de Economía, Luis Caputo: el Gobierno prevé obtener alrededor de USD 11.000 millones mediante la colocación de bonos en el mercado local durante el próximo año. Según un análisis de la consultora 1816 citado por La Política Online, la cifra surge de una emisión bruta de Bonares por unos $19 billones, equivalentes a aproximadamente USD 11.000 millones. El monto representa más del doble de los USD 5.000 millones que Caputo había contemplado en julio dentro de su programa financiero. La estrategia adquiere especial relevancia porque 2027 será un año electoral.
En ese contexto, el Gobierno deberá intentar captar financiamiento en un mercado donde los inversores podrían demandar mayores rendimientos y mostrar mayor cautela frente a la deuda argentina. Además, el Presupuesto no contempla nuevas emisiones de bonos Globales bajo legislación extranjera. En cambio, sí incluye unos USD 6.270 millones provenientes del FMI, el BID y el Banco Mundial, que forman parte de las fuentes previstas para financiar las necesidades del Estado.
El costo del financiamiento aparece como otro de los puntos de atención. De acuerdo con el análisis citado por LPO, los bonos AO28 ya operan con tasas superiores al 9%, mientras que Economía decidió suspender las licitaciones de AO29 cuando todavía quedaban unos USD 800 millones pendientes de emisión. Una alternativa que podría contribuir a aliviar parte de las necesidades financieras es el Fondo de Asistencia Laboral (FAL), creado a partir de la reforma laboral.
Estimaciones privadas citadas por el medio calculan que podría acumular alrededor de USD 4.000 millones durante 2027. Sin embargo, su capacidad efectiva para absorber deuda del Tesoro dependerá de las condiciones de funcionamiento y de las características de los instrumentos que se emitan.
El Presupuesto también mantiene una vía alternativa: el artículo 42 autoriza a colocar hasta el 18% del monto previsto para títulos públicos en moneda y jurisdicción extranjera. Según cálculos de PxQ citados por LPO, ese límite equivaldría a unos USD 33.700 millones, aunque se trata de una autorización y no de financiamiento asegurado.
De esta manera, el esquema financiero diseñado por Caputo para 2027 deberá afrontar el desafío de cubrir una parte significativa de las necesidades del Tesoro mediante el mercado doméstico, precisamente en un año en el que el contexto electoral podría incrementar la cautela de los inversores y elevar el costo de endeudamiento.
